去年新能源、资源股表现较好，汇丰晋信低碳先锋取得了不错的业绩，但今年估值较高的新能源股出现较大回调，因而汇丰晋信低碳先锋出现了较大的净值下跌。
最近，首批2021年基金年报已经悄悄掀开序幕。
截至3月24日，首批4家基金公司披露了基金年报，包括中邮创业基金、汇丰晋信基金、中庚基金和博远基金。
四家公司均为中小型基金公司。
不过其中亦有市场关注度较高的明星基金经理，近日，汇丰晋信陆彬(2020年股基冠军)、中庚基金丘栋荣(今年2只基金进入收益榜TOP10)率先披露所管理的基金年报。
陆彬偏“成长派”，丘栋荣偏“价值派”。
业绩反差
如果观察“价值派”和“成长派”近年来的反差表现，是一个很有意思的事情。
属于“成长派”的陆彬，以及属于“价值派”的丘栋荣，都很有代表性。
2020年，新生代基金经理陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋基金以134.40%摘得股票型基金冠军，而“价值派”的丘栋荣，当年业绩最好的中庚小盘价值基金收益仅为37.44%(注：2020年是基金“牛年”，普通股票型基金的平均收益为60.57%)。
到了2021年，陆彬和丘栋荣都取得了好成绩。两人一个重仓新能源，一个重仓资源股，正好是去年表现最好的两个主题基金。
重仓新能源的陆彬管理的三只基金——汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信动态策略、汇丰晋信先锋制造基金涨幅均在40%以上，全部排名同类基金前10%。
同期，重仓资源股的丘栋荣管理的三只基金——中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置、中庚价值领航的涨幅分别为65.15%、45.45%、31.94%，同样全部排名同类基金前10%。
但2022年，“成长派”的陆彬，以及“价值派”的丘栋荣，业绩再度出现大反差。
截至3月23日，今年以来，丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有收益6.68%，中庚价值领航收益5.09%，在偏股混合型基金中分别排名第6名、第8名。
而同期，陆彬2022年以前成立的4只基金，截至3月23日，今年以来跌幅在10%-20%之间。其中，汇丰晋信低碳先锋A收益为-12.87%，汇丰晋信智造先锋A收益为-19.63%。
不过今年基金负收益很平常。截至3月23日，今年以来普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益为-13.78%、-13.18%。
按比例来说，今年主动权益基金中，
100只里仅有2只有正收益。
数据显示，截至3月23日，今年全市
场3881只主动权益基金(注：只计算初
始基金，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金，下同)中，仅86只正收益，即今年仅有2%主动权益基金取得正收益。
风格竞赛
不同业绩的背后，是“价值派”和“成长派”的基金经理不同投资方向和策略起了重要作用。丘栋荣是出名的坚持“低估值价值投资”。
丘栋荣，投资经理年限6.88年，在管基金4只，最新管理规模174亿元。
丘栋荣的代表基金中庚价值领航，Wind数据显示，2021年全年，中庚价值领航净值上涨31.94%;截至3月23日，今年以来涨幅为5.09%。
中庚价值领航基金成立于2018年12月，迄今刚满3年多，规模36亿元，是今年偏股型基金收益榜第8名。这只基金自成立以来收益近128%，年化28.70%。
中庚价值领航基金是基于股权风险溢价的资产配置策略，维持了对权益资产较高的配置比例(去年底股票占总资产93%)，并逐步提升港股配置比例。
丘栋荣在2021年年报中表示，从行业和个股层面持续优化组合，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散。
丘栋荣的基金重点配置了煤炭、化工、金融、地产、电子、金属加工、医药等行业相关个股。
丘栋荣这种投资方向和策略正是其去年业绩不错，而今年业绩也表现出众的原因。
与之相比，陆彬作为新生代基金经理，投资经理年限2.85年，在管基金5只，最新管理规模349亿元。
陆彬是偏成长风格，其代表基金是汇丰晋信低碳先锋。这只基金134.41%的收益在2020年获得股票型基金冠军，2021年收益42.15%，今年以来收益-12.87%。
陆彬在2021年年报中表示，汇丰晋信低碳先锋基金主要聚焦投资在新能源和低碳领域，包括但不限于光伏、风电和新能源汽车，通过对行业基本面和估值的研究和跟踪，超配了新能源、化工、有色等行业，力求把握新能源时代的投资机会。
去年新能源、资源股表现较好，汇丰晋信低碳先锋取得了不错的业绩，但今年估值较高的新能源股出现较大回调，因而汇丰晋信低碳先锋出现了较大的净值下跌。
对此，格上旗下金樟投资研究员王祎表示，今年以来受美联储加息、地缘冲突、全球大宗商品大幅波动多重因素冲击，市场风险偏好急剧下降，整体市场表现不佳。
“从风格来看，估值相对较低的价值和均衡风格表现相对靠前，高估值成长风格板块表现落后。”王祎说。
事实上，截至3月23日，今年以来价值风格型基金指数下跌4.41%，平衡风格型基金指数下跌8.83%，成长风格型基金指数下跌14.06%。
此外，换手率高也对基金在震荡市降低回撤有一定帮助。2021年，陆彬的代表基金汇丰晋信低碳先锋基金换手率是123%，丘栋荣的代表基金中庚价值领航换手率是211%，前者是后者的一半左右。
王祎认为，从交易灵活度来看，换手率较高的基金更加适合今年的市场，因为今年受多重事件冲击影响，市场波动大，换手率较高的基金通过灵活调仓来应对快速变化的市场。
选“成长派”还是“价值派”?
不过，“成长派”和“价值派”并不一定意味着占优势或劣势。
事实上，丘栋荣和陆彬的基金都受到机构的青睐，而管理人员工持有比例也较高。
比如，2021年年报显示，丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置，机构投资者持有比例分别为60%、48%、35%，管理人员工持有比例分别为0.91%、0.33%、0.74%。
陆彬管理的汇丰晋信动态策略、汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信智造先锋，机构投资者持有比例分别为61%、17%、15%。
而陆彬管理的汇丰晋信核心成长C，管理人员工持有比例为1.12%。
王祎指出，机构投资者持有比例较高的基金，一般具备风格稳定、可预期、业绩可持续性强的特点。对于机构投资者而言，投资基金首先是基于资产配置和组合管理，确定不同资产、不同风格和类型基金的仓位比例，最后选择相应风格和类型当中可预期、业绩持续性强的优秀基金。
“所以基金具备稳定的风格、策略不漂移就非常重要，这背后意味着基金经理具备成熟的投资理念、清晰的投资策略、完善的投研体系，这些基金更加受到机构投资者欢迎。”王祎说。
展望后市，王祎认为，随着成长风格的大幅调整，价值风格的估值回归，不同风格板块下都有结构性机会出现，关键还是寻找性价比凸显的个股机会。
王祎指出，在选择“价值派”基金经理时，重点关注基金经理的价值判断能力、对标的的质量要求以及投资定力，可重点分析过往投资案例来判断。在选择“成长派”基金经理时，重点关注基金经理对经济社会变化的跟踪，新兴事物的学习能力。 (梁峰)
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