2022年1月17日，央行开展7000亿元MLF操作和1000亿元OMO，且两者中标利率均下降10个基点。考虑到此前LPR已经降息，因此，市场此前就对后续的MLF和OMO降息有一定预期，但本次降息幅度10个BPS而非5个BPS则仍超市场预期。本次降息的背景主要是近期宽信用的程度不及预期，2021年12月社融存量同比10.3%，相较过去2个月呈现企稳，但结构来看宽信用并不明显，信贷和企业中长贷增速仍在走弱，政府债券融资成为带动社融企稳的因素，整体来看本次降息传递了明确的稳增长加码信号，结合前期2次降准、1次降息当前宽松周期仍在延续。
单次降息对市场的影响更多来自于其信号意义，因此，主要关注可比案例的统计结果。其一，历史可比案例需要满足降低幅度大或者第一次降息的特点。本次降息有两个特点，一是降息幅度较大，二是降息为MLF在本轮宽松周期的第一次降息，因此，历史可比的降息要么是每次定存或MLF降息幅度超过一个区间，要么是货币宽松周期中定存或MLF利率第一次降息，这从2005年股改以来仅有6次。其二，可比降息后，中短期市场趋势偏多，市值风格大概率偏向小盘。从历史上6次可比降息后的市场趋势来看，除了2012年6月8日降息后市场仍然下跌，其余5次均为市场震荡上行或大涨，整体趋势偏多。市场风格上，历史上6次可比降息后的60个交易日中，除了2014年底降息后市场仍在演绎蓝筹行情，其余5次小盘指数均优于大盘指数。其三，可比降息后，中短期行业风格最强的是TMT。从历史6次可比降息来看，后60个交易日涨跌幅中位数中，排名最靠前的分别是传媒(22%)、计算机(20%)和电子(17%)，TMT显著占优;此外，如军工、电新等成长板块排名也相对靠前。
宽松周期对市场的影响更多来自于其对行业基本面、市场流动性的改变，过去宽货币、稳信用往往通过强化地产相关行业景气从而取得超额收益，但不逆转中小盘成长景气。复盘过去四轮典型的宽货币、稳信用后的半年市场表现，前三轮呈现出地产相关行业最优，高景气成长行业次优的格局;第四轮地产则表现靠后，主要在于此次宽货币、稳信用并不伴随地产放开;因此，宽货币、稳信用下，如果中小盘风格偏弱，原因主要是伴随地产放松导致地产相关行业景气上升，从而呈现出短期大盘占优的风格，除此之外，宏观环境并不会逆转中小盘的景气优势。近期政策频发强调新基建格局，如特高压、数字经济等，或使得中小盘成长占优格局得到延续。(东北证券研究所)
风险提示：海外疫情超预期，经济修复、政策出台不及预期。
营业执照公示信息